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CPI见顶回落 下半年重回“1时代”
      发布时间:2020-04-17 05:30      作者:admin      点击:

  统计局公布3月物价数据,3月全国居民消耗价格同比上涨4.3%,相比于前两个月5%以上的添长有所回落,也矮于市场预期的4.7%,但超过4%的涨幅照样是近年高位。

  食品价格涨幅趋缓

  统计局数据表现,3月食品价格涨幅再度收窄。尽管食品价格仍是推动CPI数据上走的一大因素,但3月食品价格的上走幅度较前再度收窄。3月份,食品烟酒类价格同比上涨13.6%,添速较2月再度收窄2.4个百分点。而备受关注的猪肉价格3月涨幅同比回落18.8个百分点,主要得好于月内屠宰企业复工进度卓异,生猪调运逐步恢复及月内各地添大了对贮备肉的投放。

  值得一挑的是,新冠疫情现在仍在海外扩散,片面国家所以对本国粮食出口进走控制。但从国内粮食的供答组织望,国内米、面等主粮供答安详优裕。3月粮油价特殊现安详,月度CPI 粮食价格与前期持平,食用油价格消极0.1%。

  川财证券认为,随着交通物流恢复和天气转暖,食品价格补跌,带动3月CPI环比超季节性回落。清淡来说,春节所在月份是消耗需求的高峰,所以春节所在月份的CPI环比清淡都会清晰上走,此后开起回落。2012年以来有四次春节落在1月,前三次2月的CPI环比都较以前1月环比清晰下跌。

  今年原由新冠疫情窒碍了交通运输,2月环比照样高达0.8%,远超前三次的均值0.1%。疫情好转后物流梗阻逐步打通,叠添天气转暖,3月食品等价格补跌,CPI环比消极1.2%,比前三个相通年份的3月CPI环比均值矮了1个百分点。

  北京时间4月9日夜晚关于减产制定的新闻频出,导致国际油价波动,后续必要关注OPEC 是否会达成阶段性减产制定。分析人士认为,不论是否达成减产制定,能够确定的是全球经济陷入没落后,说相符减产越来越薄弱,2020年油价中枢将大幅矮于2019年。不过遵命现走国内制品油定价机制,倘若国际油价永远矮于40美元/桶,国际矮油价对国内CPI和PPI的影响有限。

  PPI进入下走通道

  3月PPI环比-1.0%,同比-1.5%,工业品通缩有所添剧。短希望,3月PPI数据主要受制于国际大宗商品的价特殊现。

  对于3月份PPI不息走弱,光大证券认为主要是来自疫情影响导致的工业生产异国恢复到之前程度。现在基本面尚属于修复阶段,展望PPI在整个2季度都会处于负值区间,3季度则要望基本面苏醒的状况。现在疫情已经冲击到需求,导致总需求展现主要不能的情况,CPI和PPI添速均展现迅速回落则印证了这一情况,后续要想使基本面尽快苏醒,必要政策添码。

  华泰证券指出,3月份能源、化工、有色金属价格环比跌幅较大,同比隐晦走矮,一方面是疫情蔓延触发的全球经济非典型性没落,企业收工停产,工业品需求急剧凝结,另一方面是石油价格战导致油价腰斩,行业动态工业品生产运输成本展现了大幅压缩空间。

  至于全年PPI走势,华泰证券展望,今年PPI呈U型走势,短期跳水幅度较大,之后爬坡节奏较慢,二季度能够展现矮点,全年中枢在-2.7%旁边。华泰证券外示,短期内,国内基建投资挑速,但片面对冲还不能以抵补全球没落下的需求缺口,库存积压、油价矮迷,都收敛了工业品价格的向上弹性。但随着疫情在各国相继达到巅峰,企业复工叠添全球反周期政策添码,年中去后PPI仍有底部爬升的动力。

  川财证券认为,中长希望,外需是约束工业品出厂价格的关键变量。从现在外需的状况望,吾国主要贸易方的疫情局势仍较厉肃,且欧盟、美国、东盟及日韩地区的经济基本面均受冲击,二、三季度外需难以对PPI 数据形成撑持,关注二季度基建对国内需求的撬行为用。

  下半年CPI或重回“1时代”

  疫情全球蔓延对需求侧的冲击更为隐晦,助推CPI下走,反周期对冲政策着力点主要在工业品,对消耗需求传导仍未必滞。华泰证券展望,今年CPI呈“滑梯式”回落走势,全年中枢在3.6%旁边,四个季度中枢挨次为5.1%、4.2%、3.4%、1.7%。

  该机构指出,上半年食品端尚面临猪价高位的收敛,而非食品端油价的下拉作用清晰。原由生猪产能自去年10月以来不息恢复,叠添基数因素,今年下半年食品端能够在猪价拖累下较快走矮。非食品端能够因居民收好放缓而不息承压,CPI下走节奏或进一步添快。今年CPI的主要上走风险是虫害引发主粮减产。

  天风证券(601162)此前也外示,疫情终归是一次性冲击,并不会转折CPI大的趋势。展望2020年CPI集体不息下走,上半年基本维持在4.0%以上的高位,下半年迅速回落。

  通缩危机表现?

  本月CPI涨幅展现清晰回落,通胀拐点得到确认。随着复工复产更添周详,生产物流逐步恢复,有助于保障供给,供需将更添均衡,物价程度将不息保持安详。市场分析认为,随着3月物价拐点的到来,从稳物价、稳经济、稳汇率望,货币政策均具备进一步“宽松”基础。

  中国民生银走始席钻研员温彬认为,下阶段通胀中枢将不息回落,为货币政策掀开更大空间,降准、降息仍有必要。鉴于银走欠债成本较高,调降存款基准利率对降矮实体经济融资成原形等必要,现在是一个比较正当的时间窗口。粤开证券认为,现在物价的中央矛盾是通缩而不是通胀,而通缩的背后是众数人的生计题目。政策需添快反周期调节,议决财政膨胀安详总需求,以消耗券补贴居民消耗、对受疫情影响主要的特定地区和特定走业定向声援等手段以恢复经济。

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